TA分析曼聯财報：沒歐冠踢但創收入新高，曼聯印證其與衆不同

當地時間9月17日，曼聯公布了截至2025年6月30日的2025财年财務業績，The Athletic分析了曼聯的财務情況。曼聯2024-25财年總收入達6.665億英鎊，創俱樂部曆史紀錄，比賽日收入和商業收入大幅增長，但仍連續第六年虧損。工資支出降至3.132億英鎊，但“遣散費”和轉會支出仍造成壓力，曼聯上财年的總負債增至6.37億英鎊。

以下是TA的分析

盡管未能參加歐冠，曼聯上賽季仍創下俱樂部曆史最高收入，但仍連續第六年出現年度虧損。

曼聯2024-2025财年的财報顯示，俱樂部總收入達到6.665億英鎊，主要受比賽日收入和商業收入大幅增長的推動。

比賽日收入升至1.603億英鎊，創英格蘭俱樂部紀錄；商業收入達到3.333億英鎊，彌補了因未能進入歐冠導緻的轉播收入下降。

盡管如此，曼聯上賽季仍虧損3,300萬英鎊，雖低于上一年的1.132億英鎊，但仍是連續第六年虧損。

盡管上賽季收入創紀錄，曼聯的公告顯示，本賽季收入預計将下降，2025-2026财年預計總收入在6.4億至6.6億英鎊之間。

曼聯十多年來首次缺席歐戰，這将對其總收入造成壓力。

不過，預計的下降幅度低于俱樂部2024-2025賽季參加歐聯杯決賽帶來的收入，這意味着俱樂部在其他方面預計會有收入增長。

曼聯少數股東吉姆-拉特克利夫爵士自從接管俱樂部日常運營以來，已實施一系列削減成本的措施，以期讓俱樂部重新盈利。

曼聯推出了重組計劃，最多裁減450個崗位。同時，由于未能晉級歐冠，球隊的工資支出降至3.132億英鎊，為自2019-20賽季以來的最低水平。

然而，由于解雇主教練滕哈格及其教練組，以及俱樂部運營重組，曼聯的特殊支出仍達到3,660萬英鎊。

今年早些時候，拉特克利夫曾表示，如果不削減俱樂部各項運營成本，曼聯可能在聖誕節前“資金告急”。

截至6月底，曼聯現金儲備為8,610萬英鎊，但這是在年初拉特克利夫注入8,000萬英鎊後的數額。

上賽季，曼聯在球員轉會上的現金支出2.79億英鎊，創單賽季俱樂部紀錄，比之前的最高紀錄高出近6,000萬英鎊。

今年早些時候，拉特克利夫在接受采訪時表示，曼聯仍在分期支付以往簽下球員的巨額費用，這讓人感到遺憾。他提到的這些球員包括：安東尼、卡塞米羅、奧納納、霍伊倫和桑喬。

曼聯總負債增至6.37億英鎊，較去年的5.466億英鎊有所上升，原因之一是全年通過循環信貸額度淨借入了1.3億英鎊。

曼聯在3月至6月底之間沒有進一步動用循環信貸額度，但即将發布的更詳細年度報告可能會顯示該日期之後的借款情況。

上賽季，曼聯的稅前虧損為3,970萬英鎊，這一數據是英超盈利與可持續性規則（PSR）計算的起點。不過，據《The Athletic》報道，曼聯的PSR計算是基于子公司Red Football Ltd的賬目，而非紐約證券交易所上市公司的财務報表。

足球财經作家Chris Weatherspoon分析指出，曼聯即便在沒有歐冠資格的情況下仍創下收入紀錄，這進一步印證了一個長期存在的事實：曼聯與其他俱樂部不同。

盡管轉播收入下降了4,880萬英鎊，曼聯仍實現了6.665億英鎊的總收入，這一數字在英格蘭俱樂部曆史上排名第三。此前，隻有曼城在2022-23和2023-24兩個賽季超過這一水平。

然而，多年來場上的糟糕表現開始影響曼聯的财務地位。在2024-25賽季，預計曼聯在英格蘭俱樂部收入排名至少會下滑到第三，甚至可能第四。利物浦預計收入已突破7億英鎊，阿森納也可能超過曼聯的收入。若如此，這将是英超時代曼聯收入首次排在前三之外，也是第二次未能位列前二。

進入2025-26賽季，曼聯預計收入将保持平穩甚至略有下降，這反映出球隊糟糕的場上表現讓多家競争對手在财務上趕超了他們。

曼聯上賽季商業收入同比增長10%，比賽日收入達到1.603億英鎊，創下俱樂部及英格蘭紀錄，比上賽季增長17%（2,320萬英鎊）。不過，這仍顯示出缺席歐冠的影響。上賽季，曼聯在老特拉福德主場共進行30場比賽，場均比賽日收入為530萬英鎊，略低于上賽季的550萬英鎊。自2022-23賽季以來，場均收入增長了120萬英鎊（29%），主要因票價上漲所緻。

自拉特克利夫接手以來，裁員成為曼聯的主要話題。工資支出下降5,150萬英鎊（14%），既反映了裁員計劃的影響，也顯示出缺少歐冠獎金的影響。

然而，曼聯的虧損仍受到高額決策支出的影響。解雇滕哈格及教練組耗資1,040萬英鎊，而5個月後解雇體育總監丹-阿什沃思又支出410萬英鎊。

球員攤銷成本超過1.9億英鎊，在英格蘭僅切爾西曾超過此水平。上賽季的轉會現金支出達到2.79億英鎊，創下俱樂部單賽季曆史新高，比2019-20賽季高出6,000萬英鎊。

英格蘭俱樂部中，隻有切爾西，可能還有曼城（未公布現金流表），單賽季支出超過曼聯。與他們不同，曼聯幾乎沒有收入回流，上賽季淨現金支出2.3億英鎊，五年淨轉會支出累計6.855億英鎊。

盡管彙率變動對賬面上的債務有一定積極影響，但曼聯實際欠美國貸方的債務數額并未改變。由于在2024-25賽季使用循環信貸，總債務增加至1.6億英鎊，比2024年6月高出1.3億英鎊，即便在4月底償還了5,000萬英鎊。

據報道，曼聯可能再次使用循環信貸，為超過2億英鎊的轉會支出提供資金。新的擔保出現在7月10日，具體金額及債務總額将在完整财報中披露。

曼聯連續第六年出現虧損，但虧損幅度有所縮小。裁員計劃的效果将在未來幾年更加明顯。剔除特殊支出（如滕哈格和阿什沃思解雇費用），運營虧損從6,000萬英鎊降至3,000萬英鎊，工資支出降至自2019-20賽季以來最低水平。

然而，進入2025-26賽季，曼聯預計收入将繼續維持在6.4億至6.7億英鎊區間，但債務仍在上升而非下降，這顯示老特拉福德仍有大量工作要做。

曼聯2025财年全年财報

https://otp.tools.investis.com/clients/us/manchester_united/usn/usnews-story.aspx?newsid=102477&cid=972

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